2026年美国报税季已进入尾声，受特朗普2025年推出的《大漂亮法案》（OBBBA）减税政策推动，截至4月中旬，美国联邦退税总额2530亿美元，同比增长14.2%；平均退税额上升约350美元至约3460美元，同比增长11.3%。整体将释放750-900亿美元的财政刺激规模，退税增幅远低于特朗普政府此前承诺的1000美元。

而外部环境的急剧变化正快速吞噬这一政策红利。自2月底美伊冲突爆发以来，美国零售汽油价格从战前不足3美元/加仑飙升近40%至4.10美元/加仑以上，退税增加与能源成本暴涨同步发生。

目前，油价上涨对居民实际购买力的侵蚀已超过退税带来的正向刺激。美国汽油价格40%的上涨每年对家庭收入形成约1400亿美元拖累；若布油价格年底回落至80美元/桶，这一拖累到年底将缩减至年化600亿美元；而OBBBA法案带来的全部税收优惠（包括退税增加和税款支付减少）总计仅约750-900亿美元。而对消费者而言，汽油价格每上涨15%（对应约3.6美元/加仑水平）即可抹去平均退税增幅（约350美元）。

因此，从总量上看，本轮退税并未形成需求扩张，而是在高油价环境下被动转化为对冲型收入补贴；从结构层面看，这种对冲进一步导致消费质量恶化：